En esta entrada compartimos algunas de las preguntas que han surgido sobre los dos fondos de inversión que siguen al Nasdaq 100, de los que MyInvestor Nasdaq 100 es uno de ellos.
1) ¿Cuál es el objetivo de estos dos fondos?
El objetivo de los dos fondos es obtener una rentabilidad en línea con el índice: el Nasdaq 100 con cobertura de moneda, es decir, sin exposición al USD. Como vemos en la tabla, en efecto las rentabilidades han estado en línea con dicho índice:
| MyInvestor Nasdaq 100 (ISIN ES0165265002) | Bankinter EEUU Nasdaq 100 R (ISIN ES0114105036) | Nasdaq 100 Currency Hedged EUR NTR Index (.NDXERNRH) | |
| 30 junio 2021 – 30 dic 2021 | 12,71% | 12,62% | 12,61% |
| 30 junio 2021 – 31 dic 2021 | 12,32% | 12,25% | 11,87% |
Incluimos datos a 30 de diciembre también, puesto que el 31 de diciembre puede considerase inhábil al cerrar los fondos españoles antes del cierre de EEUU (eso explica la diferencia respecto al índice en ese día).
2) ¿Cuál es la exposición a divisa?
Si bien el índice de los fondos no tiene exposición al USD, el fondo Bankinter tiene la posibilidad por folleto de ir hasta 15% largo USD vs EUR. En MyInvestor, aunque pensábamos hacer lo mismo, finalmente no se nos autorizó. Sin embargo, seguimos trabajando para incorporar esa posibilidad porque permitiría reducir la frecuencia del reajuste de la cobertura y con ello los costes operacionales.
3) ¿Cuál es la exposición a renta variable del MyInvestor Nasdaq 100?
Una frase del folleto ha suscitado preguntas: ¨Al menos el 75% de la exposición total será renta variable de Estados Unidos¨. La inclusión de este porcentaje se debe a una interpretación específica de la regulación en España, que es distinta a otras jurisdicciones.
Cuando un fondo usa futuros y deja el colateral en efectivo o en bonos de alta calidad crediticia (la práctica más usual es una combinación de ambas), el porcentaje de exposición a renta variable depende de la interpretación de cada jurisdicción.
Ejemplo de una cartera con un patrimonio de 100 euros (haciendo varias simplificaciones para que el ejemplo sea más claro):
• 100 euros en futuros del Nasdaq
• 100 euros en bonos de alta calidad crediticia (colateral)
En otras jurisdicciones se considera que la exposición al Nasdaq es del 100%, puesto que si el Nasdaq sube la cartera va a subir prácticamente lo mismo. Habrá una correlación muy cercana al 1 entre la cartera y el Nasdaq.
En España, sin embargo, el enfoque es diferente, y se considera que la exposición al Nasdaq es de 100 euros / (100 euros futuros + 100 euros colateral) = 50%
En consecuencia, en el folleto no se puede poner “el 100% de la exposición” porque eso no permitiría el uso de futuros bajo la interpretación española. Sin embargo, bajo la interpretación internacional el fondo MyInvestor Nasdaq tiene una exposición a renta variable del 100%, dado su objetivo de seguir un índice de renta variable.
